战略摘要

　　近月合约单边中性偏强

　　EC2406合约交割结算价钱或毁坏4600点。6月10日上海-欧洲航路报价涨至4179好意思元/TEU， 6月10日SCFIS为4229.83，6月17日SCFIS为4688.53点（超出预期），6月24日SCFIS或接近4900点。议论到EC2406合约交割结算价的筹办原则，咱们预估最终交割结算价钱或毁坏4600点（6月合约交割结算价为6月10号、17号以及24号报价的算术平均值）。

　　马士基再度上调FAK报价。6月13日，马士基上调7月1日后FAK报价至5000/9000（前期FAK报价为3325/6500）；6月15日MSC上调7月1日后FAK价钱至6370/9800。线上报价方面，2M定约，马士基上海-安特卫普7月1日船期报价为6000/8050；MSC上海-鹿特丹6月份船期报价上调至6390/9840；OA定约，COSCO 6月份下半月船期报价4225/7225，CMA6月份船期报价4730/9060，EMC7月份船期报价涨至5335/8570；OOCL7月下旬船期报价涨至4950/8900；THE定约，ONE6月份船期报价涨至6796/9003，HMM6月份船期报价为3968/7506，阳明海运6月24日-6月30日船期报价涨至4100/7600（前期报价3850/7100）。

　　FAK价钱上调再度抬升08合约底部维持，8月合约距离交割有所周边，眷注高报价实验落地情况。上周宁波航交所公布的21条航路中，8条航路运价下落，咱们现在了解到的现货商场情况为欧洲航路有货，然则价钱涨一些，货主就不出货了可能，货主不惊惶，处于弱强势景色，高报价实在会对当下的货主发货产生一定扼制作用。6月下半月实验成交价钱约现在在7500-7600好意思金左右（7500好意思金大柜折合SCFIS 4750点隔邻），8000好意思金大柜折合SCFIS 5000点隔邻），远期眷注7月上半月以及7月下半月报价实验落地情况。8月合约价钱仍有维持，进取空间是否大概捏续盛开眷注高报价最终落地情况。

　　运力受限维持7月份欧线现货价钱，诚然MSC以及CMA均在7月初增开亚洲-北欧航路，但7月底前上海-欧洲实验可用运力仍低于2023年同期（达飞、MSC7月份新开航路对应船舶运力仍是包含在内），供给端仍相对偏紧；供应链问题也会对当下运价形成维持，口岸拥挤再次困扰着集装箱商场，近期德国和法国口岸的歇工会对供应链酿成阻止；跟着技艺推移，欧洲地区将迎来圣诞节备货季，需求端对欧线价钱维持或将接过勤奋棒，需眷注此轮欧洲地区圣诞备货旺季成色，捏续追踪。8月合约周边交割，紧跟现货报价落地，不可过分追涨杀跌。

　　前期巴以停战音问令远月合约大跌，但需密切眷注停战进度。近期地缘端音问时时扰动远月合约，地缘端需鉴识巴以停投降利并不代表苏伊士运河通行飞速复原。苏伊士运河的通行是一个“错乱”条目，凭证现在不雅察，须同期自在巴以两边停投降利，在停投降利的基础之上胡塞武装首肯不再袭扰通行红海船舶，且在上述两个条目同期自在的情况下，还需要给班轮公司一定技艺去鼎新船期。借用阳明海运前董事言论，若是红海危境有望根除，船公司需花3个月鼎新航班。平方年份10月份价钱均值低于8月份20%-30%之间；10月份合约为淡季合约；运力仍在络续增多，供给端对远期合约的压力仍在；远期地缘冲突的不细目性会放大远月合约的波动。诚然现在关于10月合约的一致性作念空预期比拟强，但8月份SCFI报价现在仍未落地，10月份合约估值尚不成较为精准评判，8月份SCFI报价若较高，10月份合约价钱则不成过分低估。

　　核心不雅点

　　■ 商场分析

　　为止2024年6月18日，集运期货所有合约捏仓99503 手，较前一日增多1506手，单日成交74160 手，较前一日减少21937手。EC2502合约日度高潮1.61%，EC2406合约日度高潮4.01%，EC2408合约日度高潮4.01%，EC2410合约日度高潮3.79%，EC2412合约日度高潮2.31%（注：均已往一日收盘价进行核算）。6月7日公布的SCFI（上海-欧洲航路）周度高潮5.82%至4179 $/TEU, SCFI（上海-好意思西航路）高潮11.23%至6906 $/FEU。6月17日公布的SCFIS收于4688.53 点，周度环比高潮10.84%。

　　集装箱船舶绕行近况赓续保管。集装箱船舶绕行结构赓续保管。过程苏伊士运河、曼德海峡以及到达亚丁湾的集装箱船舶数目仍处阶段低位，6月14号通过苏伊士运河的集装箱船舶仅4.29艘（7日平均），日渡过程集装箱船舶数目约1.58万TEU左右；到达亚丁湾集装箱船舶数目（7日平均）约为6.86艘，日渡过程集装箱船舶数目约1.78万TEU左右。因集装箱船舶改说念，通行好望角集装箱船舶数目大幅增多，7日平均通过数目约为20.29艘，前期日度通过核心约在6-7艘之间。

　　供给端近期仍濒临扰动。在法国，代表船埠工东说念主和其他口岸工东说念主的工会本月举行了几次为期一天的歇工，以及屡次四小时的停工，以抗议进步法定退休年岁的待业金校正。6月21日和25日霸术举行更多的24小时歇工，本月每周三天在勒阿弗尔、马赛福斯、敦刻尔克、鲁昂、波尔多和南特圣纳泽尔举行四小时歇工。若是工会的要求得不到政府的清静回报，这一瞥动可能会延伸到7月。在法国口岸的服务弥留场面正在加重的同期，附庸于德国服务行业工会的口岸工东说念主阻止要在该国主要口岸秉承歇工当作，这加重了北欧托运东说念主的压力。

　　地缘端需鉴识巴以停投降利并不代表苏伊士运河通行飞速复原。苏伊士运河的通行是一个“错乱”条目，凭证现在不雅察，须同期自在巴以两边停投降利，在停投降利的基础之上胡塞武装首肯不再袭扰通行红海船舶，且在上述两个条目同期自在的情况下，还需要给班轮公司一定技艺去鼎新船期。借用阳明海运前董事言论，若是红海危境有望根除，船公司需花3个月鼎新航班。

　　高频运力数据披露7月底前运力供应仍相对偏紧。容易船期数据披露，WEEK25-WEEK31周霸术运力介于 24万TEU-27万TEU之间，然则实验可用运力仍然相对较少，WEEK27、WEEK30以及WEEK31可用实验运力占霸术运力分别为67%、85%以及74%。从总体运力来看，诚然远东-欧洲的总体运力投放环比增多较多（自客岁12月中旬以来），然则从实验值来看，为止2024年7月第四周，2024年每周实验可用运力较2023年同期仍有所减少，大部分投放的运力被航路绕行所罗致，诚然集装箱船舶现在快速委派，然则8月份前远东-欧洲实验运力供给仍受限。

　　为止2024年6月16日，共计委派集装箱船舶225艘，其中12000+TEU共计55艘。预见委派集装箱船舶运力142.89万TEU，其中12000+TEU船舶共计委派87.78万TEU。6月份共计委派12000-16999TEU船舶1艘，预见13100TEU；共计委派17000+TEU船舶0艘，运力预见0TEU。

　　■ 风险

　　下行风险：泰西经济超预期回落，原油价钱大幅下落，船舶委派超预期，船舶闲置不足预期，红海危境赢得较好不断

　　上行风险：泰西经济复原，供应链再出问题，班轮公司大幅缩减运力 IOS，红海危境捏续发酵激励绕航